中证智能财讯哈三联（002900）1月28日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损3.15亿元至3.75亿元，上年同期盈利5867.52万元；扣非净利润亏损3.15亿元至3.75亿元，上年同期盈利5323.34万元；基本每股收益-1元/股至-1.19元/股。以最新收盘价计算，市净率（LF）约2.13倍，市销率（TTM）约4.66倍。
以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示：
资料显示，公司主要从事化学药品制剂及特色原料药的研发、生产和销售。
据公告，公司业绩变动原因为：
1、销售单价下降
受国家药品集中带量采购政策影响，以及公司部分非集采制剂产品市场仍竞争激烈等因素影响，公司产品销售价格大幅下降，导致公司全年营业收入预计实现7.90亿元，同比下降3.43亿元，下降30%；公司营业收入扣除营业成本后的毛利难以覆盖销售、管理、研发等期间费用。因此，销售单价下降是本年度业绩下滑的直接原因。产品销售单价下滑而单支成本无较大变化，使得公司部分存货的单位可变现净值不断下降，实盘配资同时公司冻干粉针剂产品注射用炎琥宁年度内因政策要求说明书增加黑框警示内容，增加后市场滞销。因此公司全年计提存货资产减值损失金额近3800万元。
2、营业成本及期间费用总体维持在去年同期水平
主要变化如下：(1)销售费用预计同比增加2350余万元，主要系公司年度内增加大健康板块的线上投入，在杭州成立办事处，增加人员及推广服务等费用所致；(2)折旧费用较去年同期增加3100余万元，主要系公司建设项目相继转固所致；(3)由于年度内部分存货过效期、包材换版以及部分车间升级改造导致在产品不合格销毁等因素，毁损报废的损失费用预计同比增加1450余万元；(4)2025年度财务费用预计同比增加1500余万元。
3、计提单项大额信用减值损失
基于审慎原则，公司对往来单位湖北科莱维生物药业有限公司、海南科莱维药业有限公司全额计提单项大额信用减值损失共计2462.60万元。
4、非经常性损益
(1)公司年度内资产处置损失近700万元，主要系报告期内处置拆除报废的车间及库房、年久维修成本过高的生产设备以及无使用价值的电子设备等；(2)公允价值变动损失为1131万元，主要系公司投资的港股“石四药集团”在报告期内公允价值下降所致。
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
