“既怕铜价上涨，也怕铜价下跌。”这是下游工厂老板老杨（化名）的矛盾心境。
10月29日，伦敦LME铜报价也来到1.12万美元/吨，创历史新高，尽管10月30日报价小幅回落，但仍在历史高位。
看到消息，老杨（化名）顺手发了个朋友圈，表达了无奈。铜线是老杨工厂的主要原材料，铜价高位运行增加了产品的成本，但售价一时却难以提升，利润由此受到挤压，而面对处在高位的铜价，老杨也不敢大规模囤积原材料。
为了缓解成本的压力，老杨开始寻找铜的替代材料——这也是一些同行的做法。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，上市公司博威合金（SH601137，股价21.87元，市值180亿元）正在研发相关技术，意在缓解铜资源的紧缺现状。
此外，一些公司也和老杨一样，踩起了进货的弹性节奏。沃尔核材（SZ002130，股价27.69元，市值349亿元）表示，将采取策略性采购、批量采购等成本控制措施。诺德股份（SH600110，股价7.08元，市值123亿元）则表示，将按销采购原材料，并使用套期保值策略对冲风险。
10月31日，诺德股份工作人员告诉每经记者，为了对抗铜价波动，公司内部有做套期保值的团队，会基于对铜价的预判进行操作。
10月29日伦敦LME铜价创历史新高图片来源：Wind
铜成本占比超八成，下游厂商寻找替代方案
老杨的工厂生产铜线灯，如果产品成本是1元的话，铜相关成本就占8～9毛。“铜线灯的主要成本就在铜线上，铜价一直涨，我们产品需要在铜线外镀银，银也在涨价，加上人工等成本，目前利润被挤压得很薄。”
成本高企的同时，工厂还陷入了“进货两难”的困境。老杨表示：“既害怕铜价继续涨，不进货后续成本更高；又害怕跌，现在进了货，万一铜价跌了，就亏了。所以我们就小批量地进货，用完再进货，生意好就多进，生意不好就少进。”
老杨说，如今不仅是自家这种下游工厂，上游铜线商也不敢过多压货，导致供货周期延长。他解释：“以前铜价稳定的时候，上游铜线商当天给单当天就能发货。现在不一样了，上游经销商手中也没有多少存货，毕竟以他们的体量，铜价的波动影响是很大的，目前下单之后也许就变成了一星期才发一次货，跟以前比延迟了好几天，他们也在观望价格。”
面对铜价波动，一些上市公司也采取了相似措施。以电解铜箔为主要产品的诺德股份为例，其在2025年半年度报告中表示，将采取有弹性的按销售订单锁定原材料的采购模式，按月度采购，供应商按周排期交货，公司也会采用套期保值工具对冲原材料价格的波动。
沃尔核材在9月的一场投资者关系活动中表示，实盘配资排行榜面对铜价波动，公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施。
为了缓解成本压力，老杨开始寻找铜的替代材料，铜线的进货量会比之前少一些了。“我们有考虑过不用纯铜，而是用合金线材。”老杨解释，自己工厂合金线材和铜线材的产品售价几乎一样，但如今铜价上涨，“合金线材的成本就低于铜线，如果合金线材能价格稳定，利润空间就比铜线产品的大了。”
一些上市公司也开始寻求铜替代方案。从事铜基特殊合金材料的博威合金在9月的投资者关系活动中表示，铜铝复合材料项目由泰科电子（TE）与公司联合开发，解决了低压载流铝线束铜铝两种材料连接之后的电化学腐蚀，该技术的应用，一方面缓解全球铜资源紧缺的现状，另一方面可以降低产业链的综合成本。这项技术预计在2026年实现市场化应用。但该技术究竟能够实现多大程度上的“铝代铜”，10月31日记者联系了博威合金方面，但对方并未回复。
成本上涨售价难涨，铜废料转卖补利润
老杨的工厂以接外贸订单为主，但外贸订单的模式，让工厂在铜价上涨时格外被动。
“外贸订单的价格大部分是20天前就商议好的，现在的市场情况，很难预计20天后的走势。”老杨说，“如果我们20天前跟代理签了合同，价格定好了，现在铜价涨了，成本增加了，但合同价格改不了，只能自己承担额外的成本。”
而且，外贸订单还有严格的工期要求。“国外客户要求必须在规定时间内送到，要是赶不上工期，订单就黄了，所以就算成本涨了，也得硬着头皮赶工。”
一方面是材料上涨的压力难以准确传导到销售端，另外一方面行业的竞争让工厂只能选择以价换量。“现在市场上竞争也激烈，代理拿着订单一直在比价，底下的工厂也会抢单。”老杨说，“为了拿下订单，代理会拿着订单和我说，‘老杨你能不能再压一点价，咱这个单子就能接下来’，有时候甚至得让各个环节每个供应商都降一点价，这个产品才能做下来。”
老杨说：“从我的角度来说，我肯定是希望铜价能降的，但是我觉得短期铜价不会降。”采访中，老杨也提到，铜价疯涨背后，有铜矿减产等因素。
不过，铜价上涨也给老杨带来了一定好处。工厂生产过程中难免产生铜废料，铜价上涨，铜废料的回收价格也提升了，卖出后也能带来一定利润。
诺德股份证券部工作人员表示，公司的铜箔产品定价采取“铜价+加工费”的模式，也即随着铜价上涨，公司产品售价也会随之上涨。
对于一些铜下游上市公司而言，金融工具是他们对抗原材料波动的重要手段。诺德股份工作人员提到，公司内部有做套期保值的团队，会基于对铜价的预判进行操作。
10月31日，主营电线电缆的通达股份（SZ002560，股价8.49元，市值45亿元）相关接线人员告诉记者，面对铜价波动，公司也会进行套期保值业务。
通达股份在10月24日公告称，将开展期货套期保值业务，最高保证金和权利金金额不超过人民币4亿元。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
