债市要闻
【城投净融资规模压缩339亿，“小作文”来袭】
数据显示，5月城投债发行3160亿元，同比减少257亿元；净融资-339亿元，同比略增68亿元。昨日市场曝出一则关于产业类公司发债认定标准从335进一步压缩至891的传闻，即非经营性资产（城建类资产）占总资产比重从不超过30%压缩至不超过10%，非经营性收入（城建类收入）占总收入比重从不超过30%压缩至不超过10%，非补贴占净利润从50%提升至80%。财联社从部分业内人士处获悉，该类传闻多是杜撰，目前城投平台融资收紧很大程度就是对于335指标的认定，该类标准已非常严格，目前城投平台以控新增为主，化存量为辅，如此激进的发债认定标准不符合当前化债政策。
【全国政协会议筹备综述：已开展地方政府融资平台公司改革转型专题调研】
据人民政协网，为中国式现代化提供强大动力和制度保障—全国政协十四届常委会第七次会议筹备综述。“这几天我们在重庆西部科学城和璧山、南岸、江北、渝北等地进行调查研究，到了多家不同类型的融资平台公司和投建的项目现场，与政府有关部门和企业负责同志深入交流，了解了目前融资平台公司的债务水平和转型发展情况，感觉收获很大。”4月下旬，全国政协经济委员会聚焦参考专题中提到的“分类推动地方政府融资平台公司改革转型”主题在重庆开展专题调研。座谈会上，全国政协经济委员会主任王国生开宗明义地表示，新形势下，如何贯彻落实党中央和国务院决策部署，分类推动地方政府融资平台公司改革转型，是此次调研的主要目的。
【财政部3年期国债加权平均中标利率续创2020年5月来最低】
财政部5日发行国债，3年期品种加权平均中标利率为1.8396%。据了解，该利率再创2020年5月来最低。3年期全场倍数为4.08，回升至3月以来最高。本期国债计划发行金额为1360亿元人民币，前次同期限国债发行金额为1210亿元人民币。
【新增专项债发行提速财政隐忧渐除发力可期】
在政治局会议要求“加快专项债发行使用进度”后，此前发行节奏偏慢的新增地方政府专项债券发行在5月迎来显著提速，单月发行规模达4383亿元，且后续有望保持较快发行节奏。在专家看来，新增专项债还将在二三季度持续放量发行，支持扩大有效投资，稳固经济大盘。随着后续掣肘广义财政发力的因素逐渐消除，财政后程发力可期。
【资金利率创3个月新低债市“滚隔夜”消失】
据媒体报道，截至6月5日收盘，DR007(银行间市场7天期质押式回购加权平均利率)报1.7887%，这是今年2月29日以来的新低，也是3个月以来首次低于央行1.8%的7天期逆回购操作利率。由此，债市的投资逻辑悄然生变，一度火热的“滚隔夜”现象渐渐消失，天量质押式回购成交规模也难再现。面对宽松资金面的预期，机构是否会提升整个投资组合的杠杆率来增厚收益成为市场关注热点。对此，多位市场人士分析，债市杠杆率或已基本探底企稳，但在资金价格的约束下，杠杆率大幅回升的动力有限，目前债券收益率处于低位，加杠杆操作须谨慎。
【超长信用债发行潮涌，单周发行量超300亿】
据财联社报道，今年以来，10年、20年、甚至30年期限的信用债开始扎堆出现，步入6月后，除诚通控股集团这类超级央企以外，锡产业和渝富这类地方龙头国企也开始发行30年信用债。财联社据Wind数据统计，6月前一周，10至30年期信用债发行数量已达26只，合计325亿元。资产荒期间，票面得不到的收益，要从久期上拿回来的逻辑得到市场机构普遍共识。不过在业内部分债券投资人看来，久期策略更多是权衡后的无奈选择。多数业内人士表示，现在向久期要收益，可能只有久期，没有票息。从10至30年期信用债收益情况来看，6月以来发行的长期限信用债票息均低于3%，与当前利率债区间基本相符。
【逾550只产品复权净值创新高 “固收+”市场稳中求进】
不少“固收+”产品在今年交出较为亮眼的业绩答卷。Wind数据显示，截至6月4日，公募近九成的“固收+”产品今年以来正收益。业内人士分析，在年初市场下跌之后，权益以及可转债市场整体出现明显反弹，为“固收+”产品的增强部分带来了显著收益；同时，在纯债方面，市场利率、期限利差和信用利差均有显著下降，持有债券资产的绝对收益比较可观。虽然上述因素助力“固收+”市场快速回暖，但站在当下，仍需警惕债券无风险收益率和信用利差可能出现较大幅度上行等因素造成的风险。
【万科：将如期偿付6亿美元债券本息年内美元债将偿付完毕】
万科于今日晚间发布公告，2019年3月7日，万科全资子公司万科地产（香港）有限公司在香港联合交易所披露了关于发行于2024年到期6亿美元的4.2%中期票据(ISIN: XS1958532829)的公告。此票据将于2024年6月7日到期。截止2024年6月5日，票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计6.126亿美元已全数汇出至万科地产（香港）有限公司的境外银行账户。“公司将于 2024 年 6 月 6 日把相关款项全数存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。”万科方面称。据了解，万科偿付完该笔美元债后，其今年的三笔美元债将偿付完毕。
【天津城投集团3年期中票发行利率再创纪录新低】
天津城市基础设施建设投资集团有限公司公告，公司于6月4日发行了“24津城建MTN021”，实际发行总额15亿元，发行利率2.57%，合规申购金额27.2亿元，获超1.81倍认购。此前该债申购区间2%--2.62%。据了解，该发行利率在公司存续或已到期的同期限债券中为新低，较5月发行的债券票息下行9个基点。
【江苏靖江经开区：逐笔置换7%以上存量高成本债务，财盛证券2023年末非标融资产品规模同比下降8.71亿元】
据靖江市政府官网，靖江经济技术开发区工作委员会关于巡察整改情况的通报。其中提到，督促国有企业完成市政府布置的2023年债务重点工作目标任务，华宇公司债务成本控制在5.4%内，港口集团控制在5.1%内，港口集团代管公司控制在5.4%内；超成本上限融资，履行规定的报批审核手续；逐笔梳理，置换7%以上存量高成本债务；逐年压降非标融资产品规模，严禁违规支付中间费用。截至2024年1月末，相比2023年3月末，开发区本部7%以上成本债务减少6.42亿元；2023年末，开发区本部非标融资产品规模同比下降8.71亿元，无违规支付中间费用的情况。
【加拿大央行宣布降息25个基点为G7国家“首降”】
加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行。加拿大央行行长麦克勒姆表示，有持续证据表明核心通胀正在缓解，货币政策不再需要过于紧缩。如果通胀继续放缓，预期将会有更多的降息是合理的。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。
信用债事件
■融创寻求旗下多只债券展期方案再延期，拟将6月和9月的本息调整至12月兑付；
■昆明城投：公司被纳入失信被执行人名单，执行标的约2.25亿元；
■“21津保投MTN001”：发行人拟提前兑付本期债券全部10亿本金，提前兑付日暂定于6月底前；
■保利置业：拟发行不超15亿元公司债，募资用于偿还金融机构债务及两项目建设；
■富力地产：将召开“H16富力4”、“H16富力6”等债券持有人会议；
■旭辉集团：“21旭辉02”回售登记期为6月11日至6月17日；
■佳源国际：佳源服务2022年发现异常资金划转，以清偿沈天晴旗下公司债务；
■重庆市云阳县2家国企云阳巴乡清旅游开发有限公司、云阳县三圆水利工程有限责任公司退出政府融资平台；
■重庆巫山文化产发等3户企业不再承担政府融资职能；
■绿城中国：部分回购2025年到期增信债券；
■景德镇城投：景德镇国资委将公司89.55%股权无偿划转至景德镇城发；
■香格里拉(亚洲)：完成发行10亿元债券通熊猫债，发行利率2.5%，获4.09倍认购。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.74BP报1.6672%，7天期上行0.17BP报1.7887%，14天期下行0.77BP报1.8196%，1月期上行3.0BP报1.9103%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.664%；7天期下行0.9BP报1.776%；14天期下行1.7BP报1.821%；1个月期下行0.1BP报1.899%，创2023年8月以来新低。
银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.6700%，较上日涨1.00个基点；FDR007报1.8000%，持平上日；FDR014报1.8200%，较上日涨1.00个基点。
银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.7500%，持平上日；FR007报1.8400%，较上日涨1.00个基点；FR014报1.8600%，较上日涨1.00个基点。
【利率债|银行间主要利率债收益率全线下行】
周三，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。
银行间主要利率债收益率全线下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.25bp,报2.305%；30年期国债活跃券230023下行0.5bp，报2.545%；10年国开活跃券240205下行0.75bp，报2.3875%。
【信用债|信用债收益率集体下行逾1个基点，全天成交近1100亿元】
周三，信用债收益率集体下行逾1个基点，全天成交近1100亿元。城投债涨幅居前，“23嵊州城投债01”涨近8%，“23枣阳城投债”涨近5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.81个基点报2.0537%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.8个基点报2.2038%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.06个基点报2.0524%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.06个基点报2.1683%。
涨幅超2%的信用债共17只，其中“H1碧地03”、“23嵊州城投债01”、“23枣阳城投债”涨幅位居前三，分别涨82.5%、7.98%、4.9%，分别成交54.18万元、6478.87万元、4196万元。
跌幅超2%的信用债共6只，“21金地MTN006”、“20旭辉02”、“21旭辉02”跌幅位居前三，分别跌3.76%、3.76%、3.23%，三只债分别成交1206.24万元、2.41万元、54.02万元。
高收益债：共12只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20旭辉02”、“H1碧地03”、“21旭辉02”收益率位列前三，分别为339.06%、224%、104.86%，三只债分别成交2.41万元、54.18万元、54.02万元。共14只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科02”、“22万科01”、“21万科MTN003”收益率位列前三，分别为14.75%、11.74%、10.92%，三只债分别成交30.56万元、347.9万元、392.4万元。
【欧债市场|欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨0.6个基点报4.183%】
周三，欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨0.6个基点报4.183%，法国10年期国债收益率跌2.7个基点报2.985%，德国10年期国债收益率跌2.2个基点报2.510%，意大利10年期国债收益率跌4.8个基点报3.817%，西班牙10年期国债收益率跌3.2个基点报3.237%。
【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.8个基点报4.731%】
周三，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.8个基点报4.731%，3年期美债收益率跌5.5个基点报4.506%，5年期美债收益率跌5.2个基点报4.299%，10年期美债收益率跌5.2个基点报4.28%，30年期美债收益率跌4.4个基点报4.433%。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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